A semana trouxe boas notícias para o cenário inflacionário. A alta do Índice Nacional de Preços ao Consumidor (IPCA-IBGE) foi de apenas 0,21%, abaixo do 0,46% esperado pelo mercado. Mesmo assim, o índice em 12 meses subiu de 3,93% para 4,23%, em razão da baixa inflação registrada em junho do ano passado (-0,08%).
A composição do indicador também apontou sinais positivos, com alta de 0,44% no grupo de alimentação, desacelerando em comparação ao aumento de 0,62%, em maio. Tanto os alimentos em domicílio (de 0,66% para 0,44%) quanto a alimentação fora de casa (de 0,50% para 0,37%) indicam menor pressão da inflação.
Esse resultado coincide com o anúncio do ministro da Fazenda, Fernando Haddad, acerca de cortes de quase R$ 30 bilhões no orçamento federal, reforçando o arcabouço fiscal como disciplinador das contas públicas. Caso esses cortes se concretizem, a pressão sobre os serviços deverá diminuir, melhorando as condições para o restante do ano.
Em junho, inclusive, já houve melhoria no segmento, conforme apuração da área de Estratégia da XP Investimentos, com queda de 0,40%, em maio, para 0,05%, em junho. Outro item relevante para o Banco Central (Bacen), os serviços intensivos em mão de obra, também apontou queda: de 0,49% para 0,38%, em junho.
O núcleo da inflação, que exclui preços voláteis e é importante para medir a intensidade da demanda, está em 0,23%, já dentro da meta anual. Esses números compõem uma conjuntura de menor pressão de demanda, mesmo com um mercado de trabalho ainda aquecido. O ambiente inflacionário global também colabora para uma situação mais branda.
Nos Estados Unidos, dados menos intensos de atividade, um índice favorável de preços ao consumidor e desaceleração dos aluguéis fazem o mercado considerar uma possível baixa de juros em setembro, antecipando o esperado anteriormente, que ocorreria somente em 2025.
Além disso, os números da inflação na China, em junho, vieram abaixo do previsto, apontando diminuição no ritmo e excesso de produção no país asiático: os preços ao consumidor subiram apenas 0,2% em junho, na comparação anual, mantendo inclusive o risco de deflação. Já o índice de preços ao produtor ainda continuou no campo negativo, caindo 0,2%.
Em suma, o número do IPCA do mês passado é positivo, indicando inflação bem-comportada, não apenas no número cheio, mas também na sua abertura. Se os cortes no orçamento federal, de fato, ocorrerem e o contexto inflacionário se mantiver benigno, é possível que o mercado comece a vislumbrar, já no próximo ano, um novo ciclo de flexibilização monetária, mediante a queda das taxas.
Para isso, é necessário que o governo mantenha disciplina fiscal e busque alcançar as metas do arcabouço. Assim, as perspectivas para juros mais baixos ficam cada vez mais próximas.
Conteúdo reproduzido para informação dos clientes da Astecol. Em caso de dúvida sobre como isso afeta a sua empresa, fale com a nossa equipe.
